近期，以黄金、白银和铂金为代表的传统避险资产价格飙升，其中黄金价格突破5000美元关口，同比涨幅接近80%；白银与铂金分别上涨200%和175%。相较之下，比特币价格在同期出现12%的回调，截至发稿时为8.9万美元，未能跟上主流避险资产的涨势。
在宏观经济不确定性上升的背景下，市场普遍关注“贬值交易”（Devaluation Trade）的演进路径。美联储主席杰罗姆·鲍威尔任期将于2026年5月结束，其继任者人选将直接影响货币政策走向与市场信心。Fundstrat首席分析师汤姆·李认为，在政策预期波动中，黄金作为经典避险工具仍具优势。
然而，比特币作为“数字黄金”的定位面临挑战。尽管其长期被视为抗通胀资产，但在当前阶段，部分投资者质疑其是否仍属于贬值交易的核心配置标的。对冲基金经理詹姆斯·拉维什对此表示：“过去五年中，比特币在贬值交易中的表现仅次于白银。这表明它并非完全缺席，而是存在滞后性。”
从链上数据与资金流向来看，比特币正面临结构性压力。根据30天ETF资金流动监测显示，自2025年12月以来，黄金类ETF累计吸引约100亿美元资金流入，而比特币相关ETF仅实现部分逆转，仍未完全摆脱2025年第四季度的资金净流出局面。
这一趋势反映出机构投资者对两类资产的风险偏好差异——黄金在高通胀与地缘政治风险升温环境下更具吸引力，而比特币则因缺乏明确的宏观对冲属性，导致资本配置意愿下降。
此外，量子计算威胁正成为影响比特币估值的关键变量。彭博社援引杰富瑞股票策略主管克里斯托弗·伍德观点称，已清仓其持有的10%比特币头寸，并转向黄金配置。他警告，一旦量子算法实现突破，现有非对称加密体系可能被攻破，从而引发比特币价值体系崩塌。
卡普里奥投资公司查尔斯·爱德华兹亦强调，比特币与全球流动性扩张之间的脱钩现象日益显著。他认为，当央行大规模放水不再直接传导至加密资产领域时，比特币的“货币替代逻辑”便面临验证压力。
尽管当前表现疲软，但拉维什仍维持乐观判断：“贬值交易不仅已经开始，而且正在重塑资产格局。下一个问题不是‘是否’比特币会反弹，而是‘何时’。”
从技术指标分析看，比特币长期持有者（Long-Term Holders）比例仍处于历史高位，表明核心持币群体未大规模抛售。结合链上数据显示，交易所储备量持续下降，暗示流通供应减少，具备潜在支撑力量。
综合来看，比特币短期受制于机构资金流入乏力与系统性风险担忧，但其作为数字稀缺资产的本质并未改变。若未来宏观环境进一步恶化，叠加监管框架逐步清晰，比特币或迎来新一轮估值修复周期。